读书有道:商业传记该这样读

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读商业传记一定是理解企业的一种好的方式，但怎样读可以事半功倍？

雪球君今天看到球友“渔_夫”的分享，觉得不错，分享给大家。

以下是正文：

我个人投资中必然要做的一件事情，就是阅读商业传记，包括企业与企业家传记。阅读商业传记有很多好处，比如可以了解上市企业的发展历程，了解企业背后品类的历史，了解企业家本身的行事风格、感受企业文化等等。

一般来说，如果我想投资一家企业，都需要阅读企业与企业家的传记。 但在传记中，也通常有很多啰嗦的成份、夸张的成份，分离出不重要的成份，找出对分析企业竞争优势有意义的成份，倒是一件难度不小的事，以至于有些投资者对待商业传记的态度是一概拒绝之，以为都是后来美化的，没有可取之处。以下是我个人阅读商业传记的方法：

1、不阅读小时候的事

我不太信一个企业家小时候的事，对分析后来的企业有多大帮助。所以在阅读传记的时候，一般就会把小时候的事直接省略掉了，因为这些事对分析后来的企业帮助不大。其实呀，很多传记在美化人物方面，就喜欢在人物小时候有选择性的做铺垫，好像未来大机会的把握住，是与小时候息息相关、密不可分一样。 不可否认，三岁看到大是有些道理的，但对于我们分析企业的竞争优势的时候，应该要把企业家依附于机会之中去看待企业家，而不是先看企业家怎么怎么好，怎么怎么有能力，再说得企业得以成长，是企业家的必然似得。实际上，任何英雄都是时事造的，而很少有机会英雄造时事。 

2、观察机会点旧有品类的发展状况

在看商业传记的时候，最好有商业演化论的思想，没有无缘无故出现的新企业，通常情况下，新企业时候在原有品类进化到一定的时点，分化出来的。比如大型主机电脑进化到一定程度以后，开始小型化，就出现了微机，微机进化到一定程度，产生了变异，出现了个人电脑，个人电脑又小型化以后，就出现了笔记本，笔记本进一步简化以后，就出现了pad。 旧有品类的演化，可能未必与新品类的演化完全一致，但是如果投资者能够背后有一套理论，怎么看待品类演化，你会发现，大多数企业竞争优势的变化，都脱离不开不断重复的演化过程。 就好像都是渠道品类的医药商业企业老百姓、益丰大药房等企业之间的竞争，在某种程度是在重复当年苏宁与国美之间的竞争状况。但苏宁与国美之间的竞争，因为互联网的出现、因为京东的出现，没有演化出来绝对的老大，就被打下去了。而现在老百姓、益丰大药房靠着医药的政策，继续得以大发展，这些都是很有意思案例。相对于京东来说，苏宁与国美就是旧有品类。你说研究京东，没有必要看苏宁的历史传记吗？其实是很有必要的，当然研究京东更要看刘强东关于京东的传记。

3、观察新品类的核心特性是什么

一个新品类相对于旧有品类，通常会有“更”的特点，更好、更快、更便宜、更便利等等。“更”到能不同，从而产生了新的品类。新品类的核心特性是什么是在投资者分析企业竞争优势所必须关注的核心内容。但是新生事物，通常是脆弱的，会有很多不足。在看到“更”的时候，我们应该多想想其优秀的地方在何处，而不是总盯着不足。 我有一个基本观点，企业所在的品类有一点核心的优秀，就够了，其他的不足反而是可以弥补的。盯着缺点看的人，通常不是乐观之人，做投资的 人需要乐观。是在乐观的基础上保守的人，才是好的投资者。 建立一种对品类特性观察的独特视角，会让投资者产生与众不同的投资分析能力，形成投资者本身的竞争优势。企业与企业家如何抓住机会，除了观察特性以后，我们还需要观察在那一刻企业与企业家如何做出竞争的决策。有些传记在做决策的部分会写得神乎其神，不要被这些言辞所迷惑，主要知道其当初具体是怎么做的，怎么与竞争对手做出了差别的决策即可。

4、保健性事务可以少看

保健性事务是指那种不根本性影响企业竞争优势的决策，但又是日常管理中常常碰到，需要解决的事。比如京东就要解决一些人事、财务等方面的规范的事，这些事，基本上我都是一扫而过的，我觉得具体的内部管理制度设计与执行，只要没有明显的缺陷，就可以不用太关心。要知道作为投资者我们还有一个很好的工具对付它们，那就是安全边际。不然，我们看商业传记会没完没了。

5、读出商业模式

读商业传记，我对自己有一个基本要求，就是要读出商业模式。商业模式是利益相关者的交易结构，企业一开始的商业模式是什么样子的，结构如何演化，怎么把利益相关者结合在一起的等等，在阅读商业传记，思考商业模式的时候，可以学到很多关于商业的思想与艺术，这通常也是让我在阅读商业传记中欲罢不能的事，因为有时候太精彩，恨不得要为企业鼓掌。 但要知道哦，一般写传记的人，即使企业家本人，也很难把商业模式直接系统的归纳出来。这需要投资者花大精力去整理才可以。

6、尽可能地找到年报

读商业传记，如果没有年报的辅佐，就好像吃饭没有菜一般，怎么都缺少什么似的。我阅读的所有商业传记都有这样的毛病，就是没有年报数据，也没有ROE数据，最多给一点什么利润额数据算是很强的了，但这些都对理解企业帮助不大，最好的是直接给出资产负债表、利润表、现金流量表的数据。 吴晓波的《大败局》是很多人看得企业败局启示录，但在我看来呀，写的那么多案例，也没能把财务数据调查到，是很大的遗憾。当然不能对传记作家要求那么高，毕竟他们不是投资人，不能从分析企业竞争优势演化的视角看企业，不能发现年报的要点，财务数据的要点，甚是正常。 我在看曹德旺《心若菩提》的时候，就是边看书，边按年份读年报，那就很清晰地展现出企业变化及其结果，就仿佛吃了一顿大餐一般。中国企业所有上市公司的年报，都可以找得到的，但美国上市企业的年报，很多就难以找到，如果你研究美股，那么最好记得做好在其退市前下载年报及估值数据，以便以后可以做研究用。我就在为我当年没有下载飞鹤奶粉的年报而耿耿于怀，感到遗憾，因为现在已经不上市了。

7、有空再看一遍

商业传记如同小说，可能一本本很快就看完了。但最好在过一段时间以后，再找出来翻一翻，可能会有新的收获。我个人就常常翻《乔布斯传》。因为中间或间接、或直接让我们可以去寻找很多品类发展历史的状况及中间主要的人物、企业。回头再看的时候，通常会有新的收获，会对企业的理解更加深刻。 投资者最好不要对过去的企业不屑一顾，要知道当年人家也是最先进生产力的代表，是高科技的代表。可能它们，就会给与我们很多关于未来的启示。我强烈建议投资者们，有空多读读商业传记，当然也可以尝试着用我的方法阅读商业传记。

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